آماده باش "بورس" برای صعود

فرارو- یک کارشناس بازار سرمایه گفت: «اگر نرخ سود بانکی کاهش یابد مسلما سرمایه ها به بازار سهام باز خواهد گشت. البته اگر مسئولان عنوان کنند که برای کمک به بورس قصد دارند نرخ سود بانکی را کاهش دهند موجب نگرانی در مردم خواهد شد و تاثیری بر وضعیت بورس نخواهد گذاشت.»

بعد از چند هفته روند نزولی شاخص بورس، اینک دولت قصد دارد برای کمک به بازار سرمایه دو اقدام مهم انجام دهد. اقدام اول کاهش نرخ سود بانکی است و اقدام دوم تزریق نقدینگی 5 هزار میلیارد تومانی به صندوق مشترک توسعه بازار سرمایه است که توسط وزیر اقتصاد بیان شده بود.

اقدام اول دولت از سوی برخی کارشناسان با مخالفت روبرو شده است. آنها دو تجربه گذشته اقتصاد ایران در این باره را دلیل مخالفت خود بیان می کنند. به گفته آنها در سال‌های 85 و 90 با چنین هدفی نرخ سود بدون توجه به وضعیت نرخ تورم کاهش یافت که بررسی‌های کارشناسی و رسمی نشان می‌دهد: در تجربه اول بازار مسکن دچار جهش قیمتی شد و در تجربه دوم نیز بازار ارز با تلاطم روبه‌رو شد و نظام یکسان ارزی از دست رفت.

نصرالله برزنی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با فرارو گفت: «سپرده گذاری در بانک یا خرید اوراق مشارکت برای سرمایه گذارانی که می توانند در بازارهای دیگر از جمله بازار مسکن یا بازار سهام حضور پیدا کنند یک هزینه - فرصت است. یعنی با مقایسه سود حاصل از سپرده گذاری در بانک با سود دیگر بازارها و ریسکی که در این بازارها وجود دارد اقدام به سرمایه گذاری می کنند.»

وی ادامه داد: «کاهش ارزش سرمایه گذاری در بازار سهام یا مسکن به صورت قدرمطلق یا جاری مطرح است؛ در حالی که با سپرده گذاری در بانک اصل پول ثابت است و سودی هم به آن اضافه می شود که این موضوع موجب انگیزه برای سرمایه گذاری در بانک می شود.»

وی افزود: «اما وقتی نرخ تورم بیش از سود سپرده بانکی است در واقع ارزش واقعی پول کاهش پیدا می کند. در حالی که در میان مدت یا بلندمدت باقی بازارهای سرمایه رقیب می توانند خود را در برابر افزایش سطح عمومی قیمت ها (تورم) حفظ کنند.»

این فعال بازار سرمایه خاطرنشان کرد: «لذا وقتی نرخ تورم 35 درصد و نرخ سود بانکی 23 درصد است، سپرده گذاری در بانک بدترین کار ممکن است. حال قرار است نرخ سود بانکی از 23 درصد هم کمتر شود؛ لذا سپرده گذاری در بانک موجب کاهش ارزش واقعی سرمایه فرد می شود.»

وی افزود: «اما واحدهای تولیدی که در بورس هستند می توانند خود را با شرایط تورمی تطبیق دهند و در میان مدت یا بلند مدت سود آنها افزایش پیدا می کند.»

برزنی با بیان اینکه کاهش چند ماهه شاخص بورس دلیلی بر عدم صلابت بازار سرمایه نیست گفت: «مقایسه سود بازار سهام یا بازار مسکن با سپرده گذاری در بانک در سه سال گذشته نشان می دهد که به مراتب سود این دو بازار بهتر از سپره گذاری بوده است.»

وی ادامه داد: «بنابراین هنگامی که نرخ تورم بیشتر از نرخ سود بانکی است برای یک سرمایه گذار عاقل در میان مدت و بلند مدت سپرده گذاری بدترین کار ممکن است.»

وی افزود: «بنابراین اگر نرخ سود بانکی کاهش یابد مسلما سرمایه ها به بازار سهام باز خواهد گشت. البته اگر مسئولان عنوان کنند که برای کمک به بورس قصد دارند نرخ سود بانکی را کاهش دهند موجب نگرانی در مردم خواهد شد و تاثیری بر وضعیت بورس نخواهد گذاشت.»

این کارشناس بازار بورس در بیان علت این امر اظهار کرد: «چون مردم گمان می کنند بازار بورس حتما مشکلی دارد که نیاز به کمک دارد؛ در حالی که بازار بورس بی رقیب ترین فعالیت اقتصادی در میان مدت و بلند مدت است.»

وی تاکید کرد: «بنابراین مسئولان نباید عنوان کنند برای کمک به بورس قصد دارند نرخ سود بانکی را کاهش دهند.»

برزنی درباره تاثیر تزریق نقدینگی 5 هزار میلیارد تومانی به صندوق مشترک توسعه بازار سرمایه بر وضعیت این بازار گفت: «این کار بسیار درست است اما تزریق این پول نباید با عنوان کمک به بازار سرمایه انجام بگیرد.»

وی ادامه داد: «البته در آمریکا هم بانک مرکزی این کشور برای آنکه بازار بورس نیویورک بتواند روال طبیعی داشته باشد همین سیاست های پولی را اعمال می کند.»

وی افزود: «اما اینطور نیست که هدف سیستم بانکی از ورود به بازار سرمایه صرفا کمک به این بازار باشد؛ بلکه این کار در بلند مدت بهترین سرمایه گذاری برای خود سیستم بانکی محسوب می شود. به عبارت دیگر بیشترین سود از این اقدام اتفاقا نصیب خود سیستم بانکی می شود.»

برزنی درباره نتیجه این دو اقدام دولت بر وضعیت بازار بورس گفت: «حتما این دو اقدام موجب افزایش شاخص بورس خواهد شد.»